王老吉包装商将上会,主要客户占8成营收,曾锐减2亿利润成隐忧

王老吉包装商将上会,主要客户占8成营收,曾锐减2亿利润成隐忧 2019-10-25 13:29:54   阅读: 4978

文艾金融实习生张森

玄冥

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眉佳食品包装(滁州)有限公司(以下简称“眉佳包装”)是阳原饮料、王老吉、银鹭等饮料的包装商,将接受中国证监会的发行审核。

10月12日,中国证监会宣布,2019年第146次发行审核委员会工作会议将于10月17日举行。届时,眉佳包装等三家企业将接受审计。

自2018年先后发行两份招股说明书以来,眉佳包装上市终于取得新进展。最新招股说明书显示,眉佳包装预计发行不超过9526.3万元人民币普通股,票面价值为1元/股,不低于发行后总股本的10%。

利润不稳定,大幅下跌近2亿元。

据了解,眉佳包装成立于2011年,主要从事餐饮包装容器的研发、设计、生产、销售和饮料灌装。其主要产品包括三件套罐、两件套罐、无菌纸包装和pet瓶。主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装,并提供各种饮料灌装服务。

据了解,眉佳包装已在安徽、广西、湖北等地建立了18个生产基地。眉佳包装表示,年生产能力为85.5亿罐三件、10亿罐两件、42.02亿罐灌装量、26.6亿包无菌纸袋和14.79亿瓶pet瓶。

2017年11月7日,眉佳包装(当时的“眉佳有限公司”)董事会决定将眉佳有限公司变更为股份公司,并将名称变更为眉佳食品包装(滁州)有限公司,从变更完成到2018年12月,眉佳包装的前五名股东分别是鲍忠香港、阜新投资、东创投资、茅台建新和仲恺投资,其中鲍忠香港持有54.35%的股份。

2018年6月22日,眉佳包装正式向中国证监会提交ipo申报,并计划登陆深交所中小板市场。六个月后,2018年12月7日,眉佳包装再次提交招股说明书,其上市意图难以言表。虽然眉佳包装在一路跑向市场的每一步都取得了长足的进步,但它无法在经营环境中隐藏自己的困境。

眉佳包装的财务报告显示,2015年至2018年,其营业收入分别为29.21亿元、29.42亿元、27.47亿元和29.60亿元,相对稳定。然而,值得注意的是,归属于母公司股东的净利润是不稳定的。根据财务报告,2015年至2018年,这一数字分别为2.37亿元、2.43亿元、5600万元和1.75亿元。

2017年,眉佳包装对其母公司的净利润同比下降76.79%,同比下降近2亿元。对此,眉佳包装在2017年年报中解释称,主要是由于公司2017年以股份为基础的支付1.15亿元,计入当期管理费用。

然而,在最新招股说明书中,眉佳包装表示,2017年,公司营业收入较2016年同期下降6.63%,扣除非经常性损益后,归属于母公司股东的净利润较去年同期下降41.91%。这主要是由于下游客户需求周期性减弱、销售旺季缩短、马口铁及配件成本上涨未能及时全部转移到下游客户等因素的综合作用,导致公司三罐主要产品毛利率下降。

过度依赖客户,最高比例超过60%

眉佳的主要客户包括阳原饮料、王老集、银鹭集团、大理集团、脑多多等国内知名餐饮企业,为“六核桃”、“王老集”、“脑多多椰子”、“燕京啤酒”、“青岛啤酒”、“王王奶”、“大理花园八宝粥”、“南方黑芝麻酱”等大众食品提供包装容器生产、销售和灌装服务。

值得注意的是,虽然眉佳包装吸引了许多知名客户,但它对主要客户的依赖也非常强烈。招股说明书显示,2015年、2016年、2017年和2018年上半年,眉佳包装对前五大客户的总销售收入分别占当前营业收入的84.74%、76.99%、72.45%和80.32%,其中对第一大客户洋源饮料的销售收入分别占营业收入的60.83%、57.25%、54.84%和59.49%。眉佳包装拥有高度集中的客户。

眉佳包装解释说,这是由行业特点和自身战略决定的。并表示,为了保持自己的品牌竞争力,下游品牌客户往往选择几家食品包装材料公司作为主要供应商,建立相对稳定的供应链。随着下游客户的扩大,其在眉佳包装的收入份额也将相应增加。

此外,眉佳包装还表示,将采取以下措施减少高客户集中度的负面影响。这些包括提高产品和服务的质量,增加客户的粘性。扩大客户群,并积极扩展到乳制品、啤酒、功能饮料和行业其他子行业的其他高质量品牌。

然而,眉佳包装也承认,如果其主要客户未来表现不佳,减少购买眉佳包装产品仍将对其业务产生负面影响。

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